تأثیر بازار بر ETF چیست ؟

برایان کلی، تحلیلگر مطرح حوزه ارز دیجیتال در مصاحبه‌ای با برنامه Fast Money شبکه CNBC، پیش‌بینی کرد که صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین محمتل‌ترین اتفاق ممکن است و نزدیک‌ترین آن در فوریه ۲۰۱۹ خواهد آمد.او در بخشی از صحبت‌های خود اذعان داشت; درحالی که SEC اخیرا اعلام تصمیم خود را برای مهمترین ETF بیت کوین از جانب شرکت‌های VanEck و SolidX تا ماه سپتامبر به تاخیر انداخته است، این نهاد تنظیم کننده امکان تمدید زمان تصمیم ‌گیری خود را تا فوریه ۲۰۱۹ دارد که به چند دلیل، احتمالا این کار را خواهد کرد.

صندوق سرمایه‌گذاری چیست؟

صندوق‌‌های سرمایه‌‌گذاری یکی از بهترین روش‌ ها برای ورود سرمایه‌‌گذاران به بازار سرمایه هستند که تحت نظارت و با اخذ مجوز از سازمان بورس و اوراق بهادار فعالیت می‌‌کنند. مزیت صندوق‌‌های سرمایه‌‌گذاری نسبت به سرمایه‌‌گذاری شخصی در استفاده از مدیریت تخصصی سرمایه، کاهش ریسک سرمایه‌‌گذاری، بهره‌‌گیری از صرفه‌‌جویی‌‌های ناشی از مقیاس و تامین منافع برای سرمایه‌گذاران است. مدیریت دارایی‌‌ها از طریق صندوق‌‌های سرمایه‌‌گذاری این امکان را فراهم می‌‌آورد که سرمایه‌‌گذاران ضمن حفظ دارایی‌‏های خود، در هر سطحی از ریسک ‌پذیری، مناسب‏ ترین بازدهی را کسب نمایند.

مزایای صندوق‏‌های سرمایه‌‏گذاری

سادگی: یکی از خصوصیات صندوق‌های سرمایه‌گذاری، سادگی در سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران جزء است. سرمایه‌گذاران در هر لحظه قادرند واحدهای خود را به فروش برسانند. همچنین سرمایه‌گذاران در هر روز می‌توانند از قیمت واقعی واحدهای صندوق مطلع گردند.
تنوع در سرمایه‌گذاری: با توجه به قوانین, صندوق‌ها مجاز به سرمایه‌گذاری در دارایی‌‎‏های مختلف به صورت محدود هستند. لذا پرتفولیوی صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارای ترکیب متنوعی است که ریسک سرمایه‌گذاری در صندوق را به نحو چشم‌گیری کاهش می‌دهد.
مدیریت حرفه‌ای: با عنایت به توانایی مالی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، این صندوق‌ها قادر به جذب و استخدام مدیران حرفه‌ای در زمینه بورس اوراق بهادار و بازار سرمایه و استفاده از بهترین نرم‌افزارهای موجود هستند.
هزینه‌های معقول: از آنجا که هزینه بکارگیری نیرو‌های متخصص، گردآوری و تحلیل اطلاعات و گزینش سبد بهینۀ اوراق بهادار در این صندوق‌ها میان تمامی سرمایه‌گذاران تقسیم می‌شود، سرانۀ هزینه هر سرمایه‌گذار کاهش می‌یابد. هزینه‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به مراتب پایین‌تر از خرید و فروش مستقیم سهام توسط خود سرمایه‌گذاران است.

ریسک‌های صندوق سرمایه‌گذاری

۱) کاهش ارزش دارایی‌های صندوق: قیمت سهام در بازار می‌تواند کاهش یابد و در اثر آن صندوق و سرمایه‌گذاران آن متضرر شوند.
۲) نکول اوراق مشارکت: گرچه صندوق در اوراق مشارکتی سرمایه‌گذاری می‌کند که سود و اصل آن توسط یک مؤسسه معتبر تضمین شده‌است، ولی این احتمال (هر چند ضعیف) وجود دارد که ناشر و ضامن به تعهدات خود در پرداخت به‌موقع سود و اصل اوراق مشارکت مذکور، عمل ننمایند.
۳) نوسان بازده بدون ریسک: در صورتی‌که نرخ سود بدون ریسک (نظیر سود علی الحساب اوراق مشارکت دولتی) در انتشارهای بعدی توسط ناشر افزایش یابد، قیمت اوراق مشارکتی که سود حداقلی برای آن‌ها تضمین شده‌ است در بازار کاهش می‌یابد. اگر صندوق در این نوع اوراق مشارکت سرمایه‌گذاری کرده باشد و بازخرید آن به قیمت معین توسط یک مؤسسه معتبر (نظیر بانک) تضمین نشده باشد، با افزایش نرخ اوراق بدون ریسک، صندوق ممکن است متضرر شود.

تقسیم بندی صندوق‏‌های سرمایه‏ گذاری

از دیدگاه کلی می‌توان صندوق‌‌های سرمایه‌‏گذاری را به دو گروه قابل معامله و غیر قابل معامله (بادرآمد ثابت و سهامی) به شرح ذیل تقسیم بندی نمود.

صندوق‌های قابل معامله

صندوقETF یا Exchange Traded Fund نوعی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری است که از دارایی‌های متنوع تشکیل شده و واحدهای آن در طول روز همانند سهام در بازار معامله می‌شود و ساختاری شبیه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک دارند؛ یعنی شما در طول ساعات و روزهایی که بازار معاملات سهام باز است می‌توانید یک یا چند واحد از یک صندوق ETF را بخرید، یا چند واحد از آن را بفروشید. برخی از این صندوق‌ها می‌توانند دنباله‌روی یک بازار، یک صنعت یا کالای خاص باشند. حال اگر ما به عنوان سرمایه ‏گذار دنبال فعالیت در بازار سهام البته بدون متحمل شدن ریسک زیاد، هزینه معاملات فراوان و پیچیدگی‌های مختلف آن باشیم، صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله می‌تواند بهترین انتخاب ما باشد. این صندوق‌ها در واقع محصولی با هزینه، ریسک و پیچیدگی کمتر نسبت به خرید و فروش مستقیم سهام و دارای مزایای آن هستند.

مزایای صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله:

• معافیت مالیاتی معاملات واحدها
• افزایش نقد شوندگی واحدهای صندوق با وجود عملیات بازارگردانی
• تخصیص بهینه‌دارایی ‏ها ‌(متنوع‌سازی) با حذف هزینه و صرف زمان اندک
• سادگی، سهولت و سرعت در معامله
• کاهش زمان تصفیه نسبت به صندوق‌های فعلی
• خرید و فروش آنلاین واحدهای صندوق توسط سرمایه‏ گذار

صندوق‌های غیرقابل معامله

صندوق سرمایه‏ گذاری مشترک یا غیرقابل معامله به صندوقی گفته می‌شود که سهام آن قابل معامله در بورس نمی‌باشد و برای خرید و فروش واحدهای صندوق یا باید بصورت حضوری به یکی از دفاتر صندوق مراجعه کرده و یا از طریق سایت صندوق‌ها واحدهای سرمایه‌گذاری را خرید و فروش کنید. در حال حاضر در بازار سرمایه ایران، صندوق‌های سرمایه گذاری غیرقابل معامله مثل صندوق‏‌های سرمایه‏ گذاری قابل معامله در سه قالب اوراق با درآمد ثابت، سهامی و مختلط وجود دارند.

etf چیست و چه مزایا و معایبی دارد؟

نحوه عملکرد etf ، مزایا و معایب صندوق های etf های حوزه بین الملل + ویدئو

بحث داغ این روزهای بورس کشور عرضه و پذیره نویسی ETF هایی در حوزه های مختلف میباشد،برای شناخت بیشتر ETF ها به بررسی سابقه و ETF های موجود در حوزه بین الملل میپردازیم تا بیشتر با ماهیت این صندوق های نوپا در داخل کشور آشنا بشویم، که چندین سال حضوری موفق در حوزه های جهانی داشته است.

etf چیست؟

میزان سرمایه گذاری در ETF ها

انواع ETF ها

نمونه های واقعی از ETF

مزایا و معایب ETF ها

ETF های با مدیریت فعال

ETFهای شاخص محور

سود سهام و ETFها

ETFها و مالیات

تاثیر ETFها بر بازار

عرضه و بازخرید ETF

ویدئو معرفی ETF

ETF چیست؟

ETF ها نوعی اوراق هستند که شامل مجموعه ای از اوراق مانند سهام میشوند که تحت تاثیر شاخص عمل میکنند.
ETF ها از بسیاری جهات شبیه به صندوق مشترک هستند، اما با این حال در لیست بورس گنجانده شده‌اند و معاملات سهام ETF ، درست مثل سهام عادی، در طول روز انجام میشوند.
نمونه بارز آن SPDR S&P 500) ETF) است که شاخص S&P 500 را دنبال می کند. ETF ها می توانند شامل انواع سرمایه گذاری ها از جمله سهام، کالاها، اوراق قرضه یا ترکیبی از انواع سرمایه گذاری ها بشوند. صندوق سرمایه گذاری قابل معامله در بورس یا همان ETF یک اوراق قابل فروش است، بدان معنی که دارای یک قیمت ثانوی میباشد که اجازه می دهد تا به راحتی خرید و فروش شود.

نکات کلیدی
• ETF نوعی سبد اوراق است که مانند سهام در بورس معامله میشوند
• قیمت سهم ETF با خرید و فروش ETF در کل روز بالا و پایین میرود. این امر متفاوت از صندوق مشترک است که فقط یک بار در روز پس از بسته شدن بازار معامله میشود.
• ETF ها می توانند شامل انواع سرمایه گذاری‌ها از جمله سهام، کالاها یا اوراق باشند. برخی از آنها فقط هلدینگ های داخل کشور را شامل شده، و برخی دیگر بین المللی هستند.
• ETF ها نسبت به خرید سهام بصورت جداگانه کم هزینه تر و کارمزد کارگزاری کمتری دارند.

ETF، صندوق سرمایه گذاری قابل معامله خوانده میشود زیرا همانند سهام در بورس معامله میشود. قیمت سهام ETF با خرید و فروش سهام در بازار، در طول روز معاملاتی تغییر خواهد کرد. این برخلاف صندوق مشترک است که در بورس معامله نمی شود و فقط یک بار در روز پس از بسته شدن بازارها معامله می شود.

میزان سرمایه گذاری در ETF ها

حجم دلار سرمایه گذاری شده در ETF ها به تریلیون در سرتاسر دنیا:

ETF نوعی صندوق است که به جای یک دارایی، مانند سهام، چندین دارایی اصلی را در اختیار دارد. از آنجا که چندین دارایی در ETF وجود دارد، می توانند یک انتخاب محبوب برای متنوع سازی باشند.
ETF می تواند صدها یا هزاران سهام در صنعت های مختلف داشته باشد، یا می تواند به یک صنعت یا بخش خاص اختصاص یابد. به عنوان مثال ، ETF های متمرکز در بانکداری شامل سهام بانک های مختلف در سراسر این صنعت می شوند.

انواع ETF ها

انواع مختلفی از ETF در اختیار سرمایه گذاران قرار دارد که می تواند برای تولید درآمد، سفته بازی، افزایش قیمت و برای خنثی کردن یا تا حدی جبران ریسک در سبد یا پرتفوی سرمایه گذار استفاده شود.

در ادامه چند مثال از انواع ETF را باهم میبینیم.

• ETF های اوراق قرضه ممکن است شامل اوراق قرضه دولتی، اوراق بهادار شرکت ها و اوراق بهادار دولتی و محلی باشد که اوراق شهری نامیده میشوند.

• ETF های صنعتی، صنعت خاصی مانند فناوری، بانکی یا بخش نفت و گاز را دنبال می کنند.

• ETF های کالا در کالاهایی از جمله نفت خام یا طلا سرمایه گذاری می شوند.

• ETF های ارزی در ارزهای خارجی مانند یورو یا دلار کانادا سرمایه گذاری می شوند.

• ETF های معکوس با فروش استقراضی سهام سعی در کسب سود حاصل از کاهش قیمت سهام دارند. فروش استقراضی به معنای فروش سهام و انتظار برای كاهش در ارزش و خريد مجدد آن با قيمت كمتر میباشد.

سرمایه گذاران باید آگاه باشند که بسیاری از ETF های معکوس، اوراق قابل معامله در بورس (ETN) هستند و ETF های واقعی نیستند. ETN یک اوراق قرضه است اما مانند سهام معامله می شود و توسط نهادهایی مانند بانک حمایت می شود. حتماً با کارگزار خود بررسی کنید تا مشخص شود آیا ETN متناسب با سبد خرید یا پورتفوی شما است یا خیر.

نمونه های واقعی از ETF

در ادامه نمونه هایی از ETF های محبوب امروز در بازار جهانی وجود دارد. برخی ETF ها شاخصی از سهام را دنبال می کنند که موجب ایجاد یک پرتفوی گسترده میشود. و برخی دیگر صنایع خاص را هدف قرار می دهند.

• (SPDR S&P 500 (SPY: قدیمی ترین و شناخته شده ترین ETF شاخص S&P 500 را دنبال میکند.

• (iShares Russell 2000 (IWM: شاخص Russell 2000 small-cap را دنبال می کند.

• (Invesco QQQ (QQQ: شاخص Nasdaq 100 را نشان میدهد که معمولا دارای سهام عرصه تکنولوژی را شامل میشود.

• (SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA: سی (30) سهام DIA را نشان می دهد

• ETFهای بخشهای مختلف: صنایع مستقل مانند نفت (OIH) ، انرژی (XLE) ، خدمات مالی (XLF) ، REITs (IYR) ، Biotech (BBH) را دنبال کنید.

• ETF های کالا: بازارهای کالایی از جمله نفت خام (USO) و گاز طبیعی (UNG) را نشان میدهد.

• ETF های با پشتوانه فیزیکی: سهام طلای (SPDR (GLD و (iShares Silver Trust (SLV شمش های طلا و نقره را در صندوق تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ نگه میدارند.

سهم سه ماهه 10 ETF محبوب ، در بازه بین 2009 تا 2019 در تصویر زیر مشاهده میکنیم.

مزایا و معایب صندوق های etf

ETF ها هزینه متوسط پایین تری را ارائه می دهند زیرا برای یک سرمایه گذار هزینه زیادی دارد که بخواهد تمام سهام موجود در یک سبد ETF را بصورت جداگانه بخرد.
سرمایه گذاران فقط نیاز به انجام یک معامله برای خرید و یک معامله برای فروش دارند که خود منجر به کمتر شدن کارمزد‌های کارگزاری می شود زیرا تنها معامله هایی معدود از طرف سرمایه گذاران انجام می شود. کارگزاران به طور معمول برای هر معامله کارمزد دریافت می کنند. اما برخی کارگزاران هیچ کارمزدی را برای معامله ETF های کم هزینه، برای کاهش هرچه بیشتر هزینه سرمایه‌گذار در نظر نمیگیرند.

نسبت هزینه ETF، هزینه عملیاتی و مدیریت صندوق میباشد. از آنجایی که ETFها شاخص را دنبال میکنند هزینه کمتری دارند. برای مثال اگر ETF شاخص S&P 500 را دنبال کند، ممکن است شامل تمامی 500 سهام S&P شود که آن را به یک صندوق با مدیریت منفعل(غیر فعال) تبدیل می کند و زمان کمتری نیز صرف میشود. اگرچه، همه ETF ها، شاخص های منفعل یا غیر فعال را دنبال نمیکنند.

مزایا:
• دسترسی به بسیاری سهام در صنایع مختلف
• نسبت هزینه و کارمزد کارگزاری کمتر
• مدیریت ریسک از طریق متنوع‌ سازی
• ETF وجود دارند که بر صنایع هدفمند متمرکز هستند

معایب:
• ETF های با مدیریت فعال هزینه بیشتری دارند
• تنوع محدود ETF ها بدلیل تمرکز بر صنایع واحد
• عدم نقدشوندگی مانع انجام معاملات میشود

ETF های با مدیریت فعال

همچنین ETF های با مدیریت فعال وجود دارند، جایی که مدیران پرتفوی بیشتر در خرید و فروش سهام شرکت ها و تغییر سهام داخل صندوق مشارکت می کنند. به طور معمول، صندوق‌های با مدیریت فعال، نسبت هزینه بالاتری از ETF های منفعل دارند. بسیار مهم است که سرمایه گذاران تشخیص دهند که صندوق چگونه مدیریت شود، چه به صورت فعال و چه غیر فعال، نسبت هزینه به دست آمده و هزینه ها را در مقابل نرخ بازده سبک سنگین کنند تا اطمینان حاصل شود که ارزشش را دارد.

در تصویر زیر حجم سرمایه گذاری شده در صندوق های فعال و غیر فعال بین سال های ۲۰۰۸ تا ۲۰۱۸ به تریلیون دلار مشاهده میکنید.

ستون آبی رنگ صندوق های فعال و ستون های سبز رنگ صندوق های غیر فعال را نشان میدهد.

ETFهای شاخص محور

ETF شاخص محور برای سرمایه گذاران تنوع صندوق شاخص را فراهم کرده و همچنین توانایی فروش استقراضی، خرید اهرمی سهام و همچنین خریداری تنها یک سهم را از آنجایی که محدودیت حداقل سپرده وجود ندارد به آنها میدهد. اگرچه همه ETF ها به یک اندازه متنوع نیستند. برخی ممکن است متمرکز در یک صنعت یا گروه کوچکی از سهام یا دارایی هایی باشند که با یکدیگر همبستگی بالایی دارند.

سود سهام و ETFها

ETF ها با افزایش و کاهش قیمت سهام و از شرکتهایی که سود سهام پرداخت می کنند به سرمایه گذاران سود میدهند. سود سهام بخشی از درآمد اختصاص یافته یا پرداخت شده توسط شرکتها به سرمایه گذاران برای نگهداری سهام خود است. سهامداران ETF مشمول بخشی از سود، مانند سود حاصل از بهره یا پرداخت شده بوده و در صورت انحلال صندوق، ممکن است ارزش باقی مانده را دریافت کنند.

ETF ها و مالیات

ETF نسبت به صندوق مشترک از نظر مالیات کارآمدتر است زیرا بیشتر خرید و فروش از طریق معامله صورت می گیرد ، هر بار که یک سرمایه گذار مایل به فروش باشد نیازی به بازپرداخت سهام، یا هر بار که یک سرمایه گذار مایل به خرید باشد نیاز به صدور سهام جدید ندارد. بازپرداخت سهام یک صندوق می تواند بدهی مالیاتی را در پی داشته باشد، بنابراین لیست کردن سهام در بورس می تواند هزینه های مالیاتی را پایین نگه دارد. در مواردی از قبیل صندوق مشترک، هر بار که یک سرمایه گذار سهام خود را بفروشد، آن را به صندوق می فروشد که موجب بدهی مالیاتی شده و باید توسط سهامداران صندوق پرداخت شود.

تاثیر ETFها بر بازار

از آنجا که ETF ها بیش از پیش در بین سرمایه گذاران رواج یافته است، بسیاری از صندوق های جدید ایجاد شده اند که منجر به حجم معاملات پایین برای برخی از آنها شده است.

این امر میتواند منجر به این شود که سرمایه گذاران نتوانند سهام ETF با حجم را خرید و فروش کنند. نگرانی هایی در مورد نفوذ ETF ها در بازار وجود دارد و اینکه آیا تقاضا برای این نوع صندوق ها میتواند موجب تورم ارزش سهام شده و حبابی شکننده ایجاد کند. برخی از ETF ها به مدلهای پرتفوی متکی هستند که در شرایط مختلف بازار آزمایش نشده اند و از این رو می توانند منجر به ورود و خروج بیش از حد وجه از صندوق شده که تأثیر منفی بر ثبات بازار دارد. از زمان بحران مالی، ETF ها نقش مهمی در سقوط ناگهانی بازار و بی ثباتی آن ایفا کرده اند. مشکلات مربوط به ETF ها در واقع عامل مهمی در سقوط ناگهانی و افت بازار در ماه مه ۲۰۱۰، آگوست ۲۰۱۵ و فوریه ۲۰۱۸ بود.

عرضه و بازخرید ETF

عرضه سهام ETF از طریق مکانیسمی موسوم به عرضه و بازخرید انجام می شود، که شامل سرمایه گذاران بزرگ است که سهامداران مجاز یا AP نام دارند.

عرضه

هنگامی که ETF میخواهد سهام اضافی صادر میکند، AP یا سهام داران مجاز، سهامی را از شاخص، بعنوان مثال شاخص S&P 500 خریداری میکنند، و آنها را به ETF، با یک قیمت برابر، برای ETF جدید فروخته یا مبادله میکنند. ، AP سهام ETF را در بازار برای سود به فروش می رساند. در نتیجه، سهام داران مجاز، سهام ETF را در بازار برای سود به فروش می رسانند. روند فروش سهام توسط سهام داران مجاز به اسپانسر ETF، در ازای سهام در ETF، عرضه نامیده می شود.

عرضه هنگام معامله سهام با قیمت ممتاز

یک ETF را تصور کنید که در سهام S&P 500 سرمایه گذاری شده و هنگام بسته شدن بازار ۱۰۱ دلار قیمت داشته باشد. اگر ارزش سهامی که ETF در اختیار دارد به ازای هر سهم ۱۰۰ دلار ارزش داشته باشد، پس قیمت ۱۰۱ دلار این صندوق با قیمت ممتاز نسبت به خالص ارزش دارایی صندوق (NAV) معامله می شود. NAV یک مکانیسم حسابداری است که ارزش کلی دارایی ها یا سهام موجود در ETF را تعیین می کند.

یک شرکت کننده مجاز مایل است تا قیمت سهم ETF را با خالص ارزش دارایی صندوق به تعادل بازگرداند. برای انجام این کار، سهامداران مجاز، سهام خود را که ETF می خواهد در پرتفوی خود از بازار نگهداری کند خریداری کرده و در ازای سهام ETF آنها را به صندوق می فروشد. در این مثال، سهامداران مجاز اقدام به خرید سهام در بازار آزاد به ارزش ۱۰۰ دلار برای هر سهم می کند اما سهام ETF را که با قیمت ۱۰۱ دلار برای هر سهم در بازار آزاد تجارت می شود، خریداری می کند. این فرآیند عرضه خوانده میشود و تعداد سهام ETF را در بازار افزایش می دهد. اگر همه موارد دیگر یکسان باقی بمانند، افزایش تعداد سهام موجود در بازار، قیمت ETF را کاهش می دهد و سهام را با خالص ارزش دارایی صندوق برابر میکند.

بازخرید

در تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ مقابل ، یک سهامدار مجاز همچنین سهام ETF را در بازار آزاد خریداری می کند. سپس آن سهامدار مجاز در ازای سهام مجزا که سهامدار مجاز می تواند در بازار آزاد بفروشد، این سهام را به اسپانسر ETF می فروشد. در نتیجه ، تعداد سهام ETF از طریق فرآیندی به نام بازخرید کاهش می یابد. میزان بازخرید و عرضه منوط به بحث تقاضا در بازار، و اینکه آیا ETF با قیمت پایین یا ممتاز به ارزش دارایی های صندوق معامله می شود یا خیر، میباشد.

عرضه هنگام معامله سهام با قیمت پایین

یک ETF را تصور کنید که مالکیت سهام در شاخص small-cap Russell 2000 را دارا بوده و در حال حاضر با ۹۹ دلار در هر سهم معامله می شود. اگر ارزش سهامی که ETF در صندوق دارد ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم باشد، پس ETF با قیمت پایین تری نسبت به NAV یا خالص ارزش دارایی معامله می شود.

برای بازگرداندن قیمت سهام ETF به خالص ارزش دارایی خود ، یک سهامدار مجاز می تواند سهام ETF را در بازار آزاد خریداری کند و در ازای سهام زیر مجموعه پرتفوی آنها را به ETF بازگرداند. در این مثال، سهامدار مجاز می تواند در ازای سهام ETF که با قیمت ۹۹ دلار خریداری کرده است، مالکیت سهام به ارزش ۱۰۰ دلار را خریداری کند. این فرآیند بازخرید نامیده می شود و باعث کاهش عرضه سهام ETF در بازار می شود. هنگامی که عرضه سهام ETF کاهش یابد ، قیمت باید افزایش یابد و به NAV با خالص ارزش دارایی آن نزدیک شود.

مرور نکات تشکیل بهترین سبد سهام

سبد سهام و سرمایه‌گذاری در بازار بورس جزئیاتی دارد که باید درباره آن‌ها اطلاعات کافی را داشته باشید. برای این که بدانیم سبد سهام چیست و چگونه سبد سهام داشته باشیم، باید به نکات پیرامون آن توجه کنیم.(در ادامه مقاله کمیسیون در فارکس را هم بخوانید)

بگذارید همین ابتدای مقاله به شما بگوییم سبد سهام چیست، به مجموعه سهام خریداری شده توسط افراد سرمایه‌گذار فعال در حوزه بازار بورس، سبد سهام گفته می‌شود.

اغلب افراد می‌خواهند با ورود به بازار بورس و سرمایه‌گذاری در آن به نتایج موفقیت‌آمیز در آن دست پیدا کنند، اما چگونه می‌شود که با تحلیل و بررسی و عملکردی قابل قبول در بازار سرمایه فعالیت داشت؟

به نظر شما چگونه می‌توانیم سبد سهام داشته باشیم؟ شما برای تشکیل یک سبد سهام استاندارد نیاز به بررسی و انجام روش‌های علمی و تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ تجربی دارید که در ادامه مقاله به آن‌ها اشاره خواهیم کرد.

توجه به سرمایه‌گذاری در صندوق‌های قابل معامله یا ETF

شما اگر تصمیم دارید سبدی که شامل شرکت‌های برتر می‌شود را داشته باشید، می‌توانید واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌های قابل معامله را هم خریداری کنید. صندوق‌های سرمایه‌گذاری ETF مجموعه‌ای از انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری هستند که دارایی‌های متنوع آن‌ها در بازار سهام مورد معامله قرار می‌گیرند. ساختار اصلی این دسته از صندوق‌ها کاملاً مشابه با سایر صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد؛ یعنی شما به راحتی می‌توانید واحدهای موجود در صندوق‌های ETF را در بازار بورس معامله کنید. سود حاصل از سرمایه شما توسط یک تیم حرفه‌ای و تشکیل بهترین سبد سهام به‌دست می‌آید.

شاخص بورس را به طور مرتب بررسی کنید

برای آن دسته از کسانی که می‌پرسند چگونه سبد سهام داشته باشیم؟ بسیار مهم است که به شاخص بورس توجه داشته باشند. اگر شما به صورت مستقیم به سرمایه‌گذاری در بازار بورس اقدام کرده‌اید، باید به‌گونه‌ای عمل کنید که ریسک فعالیت‌های اقتصادی شما در این بازار کاهش یابد و علاوه بر آن به نتایج خوبی دست پیدا کنید. شما برای بررسی شاخص بورس باید به سایت tsetmc مراجعه و تمامی شاخص‌های بازار بورس را مشاهده کنید.

شما با توجه به دو متغیر یعنی شاخص کل و شاخص کل هم وزن که بیان‌گر اطلاعات و تغییرات ارزش سهام همه شرکت‌ها است می‌توانید به طور کامل در جریان تأثیر آن بر چگونگی تشکیل بهترین سبد سهام قرار بگیرید. توجه داشته باشید افرادی که می‌خواهند به سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بزرگ بپردازند باید آگاهی بیشتری نسبت به شاخص بورس داشته باشند.

بازارهای جهانی و تأثیرات آن در سبد سهام چیست؟

برخی از سرمایه‌گذاران تصور می‌کنند، اتفاقاتی که در بازارهای جهانی رخ می‌دهد، تأثیری در فعالیت‌های اقتصادی داخل کشور ندارد، اما به صراحت می‌توان گفت که این تصور کاملاً اشتباه است.(در ادامه مقاله بازار دو طرفه در فارکس را هم بخوانید)

شما با بررسی کاهش قیمت بازار فلز می‌توانید تأثیرات آن را در قیمت فلزات داخل کشور را ببینید. به عنوان مثال اگر در اثر حادثه طبیعی کارخانه تولید یک صنعت مهم با مشکلاتی مواجه شود، بر بازار داخلی صنعت موردنظر قطعاً تأثیر خواهد داشت؛ بنابراین برای تشکیل پرتفویی از سهام باید دقت داشته باشید که در چه زمینه‌ای سرمایه‌گذاری می‌کنید.(در ادامه مقاله منظور از جفت ارز چیست را هم مطالعه کنید)

سرمایه‌گذاری در پربازده‌ترین صنایع

بسیاری از کارشناسان حوزه بازار بورس بر این باورند با خرید چندین سهام شرکت‌ها متنوع، ریسک سرمایه‌گذاری کاهش پیدا نخواهد کرد. شما علاوه بر تمرکز بر تشکیل سبد سهام و انتخاب دارایی‌های متنوع، باید به صنعتی که می‌خواهید در آن سرمایه‌گذاری کنید دقت داشته باشید.(در ادامه مقاله شاخص قیمت را هم بخوانید)

به عنوان مثال نباید تمام سرمایه خود را صرف خرید صنایع فلزی کنید، زیرا ممکن است با وجود اتفاقی ریسک بزرگی در انتظار شما باشد، اما اگر در کنار این سهام، بتوانید سهم صنایع پتروشیمی و مخابراتی را خریداری کنید، می‌توانید ریسک فعالیت‌های خود را تا حد زیادی کاهش دهید.(در ادامه مقاله ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک و خرید حق تقدم را هم مطالعه کنید)

نقش سهام بهترین شرکت در تشکیل سبد سهام چیست؟

نمی‌توان به راحتی برای این سؤال پاسخی در نظر گرفت! شما تنها با توجه به بررسی روش‌های تحلیل بنیادی و تکنیکال بازار بورس می‌توانید تا حدی این موضوع را برای خود روشن کنید. البته اگر شناخت و تخصص کافی در این زمینه ندارید، می‌توانید از سبد سهام پیشنهادی که توسط تحلیل گران بازار بورس ارائه می‌شود، استفاده کنید. در این صورت شما با ریسک کمتری مواجه خواهید بود.

سیر تا پیاز ETF بیت کوین (ETF بیت کوین چیست؟)

ورود بیشتر شرکت‌های سرمایه‌گذاری و ثروتمندان، رسمیت‌ِ حقوقیِ بیت کوین به‌عنوان یک دارایی و در نتیجه رشد قیمت بیت کوین؛ این‌ها می‌توانند مزایای یک ETF بیت کوین باشند. در روی دیگر سکه، این پدیده چالش‌ها و معایب خاص خود را هم دارد.

حالا که در سال ۲۰۲۱ برای اولین بار در آمریکا ETF یا همان صندوق‌ قابل‌معامله در بورس پذیرفته شده است، در این مقاله قصد با پاسخ به سؤالات زیر، ای‌تی‌اف را به‌طور جامع و با زبانی ساده توضیح می‌دهیم:

• ETF بیت کوین چیست و چگونه کار می‌کند؟
• ETF بیت کوین چه مزایا و معایبی دارد؟
• تأثیر پذیرش ETF بیت کوین بر قیمت چیست؟

یک ETF سنتی چیست؟

قبل از اینکه به سراغ ETF بیت کوین برویم، بهتر است یک قدم به عقب برگردیم و ببینیم که اصلاً یک ETF چیست؟

صندوق قابل‌معامله در بورس (Exchange-traded fund) یا به‌اختصار ETF، صندوقی است که در آن یک یا چند دارایی وجود دارد و اشخاص می‌توانند با خرید سهام آن صندوق در دارایی‌های مدنظر خود سرمایه‌گذاری کنند.

خریدوفروش سهام ETF از طریق بورس انجام می‌شود و معامله آن مانند معامله یک سهم معمولی است؛ بنابراین رسمی و منطبق بر مقررات بورس یک کشور است.

امروزه برای دارایی‌های بسیار مهم و کاربردی ازجمله طلا و نفت ETF وجود دارد و هر روز در بورس کشورهای مختلف جهان معامله آنها انجام می‌شود.

سرمایه‌گذارانی که سهم ETF خریداری می‌کنند، می‌توانند بدون واردشدن به فرایندهای پیچیده خرید و همچنین بدون تجربه خطر نگهداری از یک دارایی، در آن سرمایه‌گذاری کنند.

به‌عنوان مثال، اگر یک سهم ETF طلا را بخرید، بدون داشتن طلای واقعی در طلا سرمایه‌گذاری کرده‌اید.

یک ETF بیت کوین چیست؟

به‌بیان خیلی ساده، یک ETF بیت کوین صندوقی است که داخل آن مقدار زیادی بیت کوین واقعی وجود دارد یا به بازار آتی بیت کوین (نسبت به نوع صندوق) متصل است. اشخاص حقیقی و حقوقی می‌توانند سهام ETF بیت کوین را مانند یک سهم در بورس معامله کنند. قیمت سهام صندوق بر اساس قیمت بیت کوین بالا و پایین می‌شود.

سهام‌ ETF بیت کوین به‌جای صرافی‌های ارز دیجیتال، در بورس خریدوفروش می‌شود. بدیهی است که معاملات فقط در ساعتی که بورس یک کشور باز است، انجام می‌شود.

ETF به زبان ساده

به‌طور کلی دو نوع صندوق قابل‌معامله در بورس برای بیت کوین وجود دارد:

• ETF فیزیکی: این نوع صندوق به‌طور کامل با بیت کوین واقعی پشتیبانی می‌شود؛ خطر بزرگی که برای آن وجود دارد این است که نگهداری بیت کوین واقعی (در حجم بالا) بسیار مشکل است.
• ETF آتی (فیوچرز): این نوع صندوق به‌طور مستقیم با بیت کوین پشتیبانی نمی‌شود؛ بلکه از بازار قراردادهای آتی (فیوچرز) استفاده می‌کند. توضیح کامل قراردادهای آتی در این مقاله نمی‌گنجد؛ اما همین قدر بدانید که بیت کوین واقعی در آن نگهداری تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ نمی‌شود و فقط با قیمت بیت کوین ارزش سهام بالا و پایین می‌شود. ETF‌های بیت کوینی که قرار است در آمریکا پذیرفته شود از این نوع هستند.

چرا خودِ بیت کوین را نخریم؟

یکی از اصلی‌ترین سؤالاتی که ممکن است درباره صندوق بورسی بیت کوین مطرح شود این است که دقیقاً ETF بیت کوین چه مزیتی برای سرمایه‌گذار دارد که باعث می‌شود به‌جای خرید خودِ بیت کوین، کسی سهم بورسی آن را بخرد. شاید برای یک سرمایه‌گذار معمولی خریدِ خود بیت کوین بهتر باشد؛ اما برای اشخاص ثروتمند یا شرکت‌های سرمایه‌گذاری، خرید سهم ETF فرصت فوق‌العاده‌ای است؛ به دلایل زیر:

رسمیت قانونی ETF

یک ETF بیت کوین از سمت نهادهای قانون‌گذار به رسمیت شناخته می‌شود. اگر یک سازمان بزرگ باشید و از خرید مستقیم بیت کوین به دلایل حقوقی نگران هستید، می‌توانید روی صندوق بورسی آن سرمایه‌گذاری کنید تا تحت پوشش و حمایت نهادهای قانون‌گذار هم قرار بگیرید. به‌عنوان مثال، در آمریکا کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به‌طور مستقیم وظیفه دارد از سرمایه‌گذاران ETF در مقابل خطرات متعدد بازار محافظت کند.

همچنین بر اساس قوانین اوراق بهادار، امکان به‌ارث‌رسیدن ETF وجود دارد و این برای کسانی که نگران سرنوشت بیت کوین‌های خود بعد از مرگ هستند یک مزیت کم‌نظیر است.

سهولت سرمایه‌گذاری و نگهداری

برای کسی که در بازار بورس فعالیت کرده باشد، واردشدن به دنیای ارزهای دیجیتال پیچیده به نظر می‌رسد. چنین شخصی برای سرمایه‌گذاری در بیت کوین می‌تواند سهم صندوق را مانند یک سهم عادی در تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ بورس بخرد.

اگر شخص ثروتمندی باشید و بخواهید مقدار زیادی بیت کوین بخرید، نگرانی درباره نگهداری امن بیت کوین‌ها و همچنین چالش نقدینگی ممکن است آزارتان دهد. در این صورت خرید سهم ETF به‌جای بیت کوینِ واقعی می‌تواند منطقی باشد.

تخفیف یا معافیت مالیاتی

در بیشتر کشورها، ETF‌ها شامل معافیت یا تخفیف مالیاتی هستند. برای شخصِ سرمایه‌گذاری که مقدار زیادی بیت کوین دارد، در افتادن با سازمان مالیات خطرناک است و شاید ترجیح بدهد به‌جای بیت کوین واقعی ETF‌ تأثیر بازار بر ETF چیست ؟ آن را بخرد.

تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری

در یک صندوق بورسی، ممکن است علاوه بر بیت کوین در دارایی‌هایی دیگری مانند سهام شرکت‌ها یا طلا سرمایه‌گذاری شود؛ بنابراین شخصی که سهم یک ETF را دارد می‌تواند از سود تمام دارایی‌های موجود در صندوق به‌طور همزمان بهره‌مند شود.

در حقیقت سرمایه‌گذاری در ETF یکی از بهترین راه‌هایی است که کمک می‌کند به این ایده عمل کنید: «همه تخم‌مرغ‌هایت را در یک سبد نگذار.»

پذیرش ETF چه تأثیری بر قیمت بیت کوین دارد؟

از پذیرش ETF برای بیت کوین (به‌خصوص در آمریکا به‌عنوان بزرگترین بازار سرمایه جهان) همیشه به‌عنوان یکی از عواملی یاد می‌شود که می‌تواند قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال را به «ماه» برساند.

از سال ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۱ کمیسیون بورس آمریکا چندین و چند درخواست متنوع از سمت شرکت‌های بزرگ را برای ایجاد صندوق بورسی بیت کوین رد کرده است. با این حال، اکنون (اواخر ۲۰۲۱) که در حال به‌روزرسانی این مقاله هستیم انتظارها به پایان رسیده است.

زمزمه‌ها درباره پذیرش اولین ETF بیت کوین در آمریکا تأثیر خود را بر بازار گذاشته و قیمت بیت کوین را به نزدیکی اوج تاریخی خود رسانده است.

شاید پس از راه‌اندازی اولین ETF‌ بیت کوین، در کوتاه‌مدت بازار طبق استراتژی «با شایعه بخر و با خبر بفروش» سقوط کند؛ اما در بلندمدت، شانس ورود سرمایه‌گذاران بزرگ و اشخاص ثروتمند زیاد است و این می‌تواند به‌معنای تزریق میلیون‌ها دلار سرمایه به بازار باشد.

سرمایه‌گذاران نهادی با کمک ای‌تی‌اف به‌صورت قانونی در بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند و دیگر از بابت قانون و مقررات، به‌ارث‌رسیدن و همچنین نگهداری امن بیت کوین‌ها نگرانی نخواهند داشت.

اما این یک روی سکه بود و روی دیگر سکه را هم در نظر گرفت که می‌تواند آینده بیت کوین را در بلندمدت تغییر بدهد. به سراغ قسمت تلخ موضوع می‌رویم؛ خطرات و معایب این صندوق.

معایب احتمالی ETF‌های بیت کوین

خیلی از اعضای جامعه بیت کوین معتقدند ETF برای بیت کوین نه تنها مفید نیست، بلکه می‌تواند آینده این ارز دیجیتال را هم تهدید کند. آنها معمولاً برای ادعای خود دلایل زیر را ارائه می‌کنند:

تمرکزگرایی

طرح صندوق متمرکز برای بیت کوین در طول زمان می‌تواند هدف اصلی بیت کوین یعنی تمرکززدایی را تهدید کند. طرفداران پروپاقرص بیت کوین عقیده دارند ETF بیت کوین این دارایی را به‌سمت تمرکز و انحصار بیشتر می‌برد. به‌گفته آنها، این خطرناک است که صندوق‌های سرمایه‌گذاریِ انحصارطلب مالک بخش بزرگی از بیت کوین‌ها باشند.

مالکیت بیت کوین حقیقی نیست

در یک صندوق بورسی، صاحبان سهام هر کدام مالک قسمتی از این صندوق هستند؛ اما به‌طور واضح مالک واقعی بیت کوین‌هایی که روی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند نخواهند بود.

در واقع طبق قاعده‌های بیت کوین، کسی صاحب بیت کوین‌هایش است که کلید خصوصی یا کلمات پشتیبانی کیف پول خود را در اختیار داشته باشد؛ چیزی که در ETF بیت کوین رخ نمی‌دهد.

مسئله فورک‌ها

زمانی که هارد فورکی در شبکه بیت کوین رخ بدهد (مانند هارد فورک بیت کوین کش)، مجبور هستیم درباره توزیع ارز دیجیتال جدیدِ حاصل از فورک به صندوق اعتماد کنیم.

با اینکه هر صندوق ETF مشتریان و سرمایه‌گذاران زیادی خواهد داشت؛ اما این مدیر صندوق خواهد بود که تصمیمات اساسی را مثلاً درباره کوین‌های فورک‌شده خواهد گرفت.

خطر حریم خصوصی

حریم خصوصی دارندگان بیت کوین هم یکی دیگر از نگرانی‌‌های بیت کوینرها است. برای فعالیت در بورس، اشخاص احراز هویت می‌شوند و اطلاعات شخصی معامله‌گران ثبت می‌شود؛ چیزی که می‌تواند حریم خصوصی در بیت کوین را کمرنگ‌تر کند و دولت‌ها بیشتر بتوانند روی دارندگان بیت کوین کنترل داشته باشند.

جمع‌بندی

پذیرش صندوق قابل‌معامله در بورس یا همان ای‌تی‌اف بیت کوین، به پادشاه ارزهای دیجیتال از نظر قانونی وجه بهتری می‌بخشد و احتمالاً درها را برای ورود موج جدیدی از سرمایه‌گذاران بزرگ باز می‌کند.

اگرچه این اتفاق برای قیمت‌ به‌طور کلی مثبت تلقی می‌شود، در بلندمدت ممکن است بیت کوین را به‌ سمت تمرکز بکشاند. برای دارایی نوپایی مثل بیت کوین که ذات غیرمتمرکز دارد هنوز نمی‌توان با اطمینان گفت که ETF تا چه‌اندازه تأثیرگذار خواهد بود.

پس از ۸ سال انتظار بالاخره صندوق بورسی بیت کوین در آمریکا پذیرفته شده است. نظر شما چیست؟ ETF بیت کوین خوب است یا بد؟ در قسمت نظرات همین مقاله بنویسید.

همه چیز درباره ETF بیت کوین

با توجه به بحث و جدل‌های زیادی که در مورد ETF برای ارزهای دیجیتال وجود دارد لازم است بدانیم که دقیقا ETF چیست و چه کاربردی دارد.

ای‌تی‌اف‌ها نوعی دارایی برای سرمایه‌گذاری هستند که به عنوان اوراق بهادار دسته‌بندی می‌شوند. ای‌تی‌اف‌های سنتی امروزه در دارایی‌های مهمی از جمله طلا، نفت و بسیاری از کالاهای کاربردی نسبت به قیمت آن‌ها، خرید و فروش می‌شوند.

سرمایه‌گذارانی که دارای ای‌تی‌اف هستند از سود و زیان یک دارایی بدون داشتن واقعی آن بهره‌مند می‌شوند. به عنوان مثال به جای خرید، انتقال و نگهداری طلا می‌توانید به سادگی یک ای‌تی‌اف بخرید که با قیمت طلا بالا و پایین می‌شود. به این ترتیب شما بدون اینکه واقعا طلا را داشته باشید از سود و زیان آن بهره‌مند می‌گردید.

یک ETF همچنین می‌تواند به عنوان یک صندوق دارای سهام در نظر گرفته شود که می توانید سهام آن را بخرید و بفروشید. ای‌تی‌اف‌ها معمولا به صورت روزانه و فعالانه معامله می‌شوند و قیمت آنها در طول روز تغییر می‌کند.

حد مشخصی برای سرمایه گذاری در ETF‌ها وجود ندارد و نقدینگی آن‌ها به شدت بالاست. برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک (Mutual Fund) معمولا به جای خرید و فروش از واژه صدور و ابطال استفاده می‌کنند. به این ترتیب که در هنگام خرید، یک واحد برای شما صادر می‌شود. وقتی شما واحد خود را می‌فروشید این واحد را باطل می‌کنند. پولی که برای صدور می‌پردازید اندکی بیشتر از هزینه ابطال در همان روز است.

در صندوق‌های ETF برای صدور و ابطال لازم نیست به کارگزاری مراجعه کنید بلکه در بورس می‌توانید یک یا چند واحد سرمایه‌گذاری بخرید.

معافیت مالیاتی از مهم‌ترین ویژگی‌های ETF است. در هنگام فروش، بر خلاف سهام لازم نیست مالیات پرداخت کنید و برخلاف سرمایه‌گذاری مشترک هزینه صدور و ابطال نمی‌پردازید!

ETF بیت کوین

یک ETF بیت کوین صندوقی است که داخل آن مقدار زیادی بیت کوین قرار دارد و سهام‌های آن صندوق براساس قیمت بیت کوین بالا و پایین می‌شوند و سرمایه گذاران بدون فرایندهای پیچیده صرافی‌ها و تجارت‌های بدون قانون، می توانند با استفاده از ETF خرید و فروش خود را انجام دهند.

همچنین با سهام ETF سرمایه‌گذاران نیازی ندارند تا مستقیماً بیت کوین بخرند و درگیر خطرات امنیت و نگهداری آن شوند. از سوی دیگر یک ETF بیت کوین به عنوان یک دارایی رسمی قابل به ارث رسیدن در نظر گرفته می‌شود که این مشکل بیت کوین را هم حل می‌کند.

یکی دیگر از مزایای مهم ETF بیت کوین قابلیت فروش استقراضی از کارگزاران بورس است که امکان کسب سودهای فراوان را برای سرمایه‌گذاران به ارمغان می‌آورد. صندوق‌‌های قابل معامله در بورس می‌توانند زمینه را برای ایجاد اسکناس‌های مبتنی بر بیت کوین فراهم کنند.

تاثیر ETF بر قیمت بیت کوین

تقریبا تمام سرمایه گذاران عادی بیت کوین منتظر اعلام تایید ETF هستند تا دوباره شاهد افزایش ارزش روزافزون دارایی‌های خود باشند. این افراد نمودارهای قیمتی طلا بعد از ETF را به عنوان اثبات به منتقدان نشان می‌دهند.

پس از عرضه ETF طلا در سال ۲۰۰۰ قیمت این دارایی که با پیش از این با سقوط مواجه شده بود در کمتر از چند سال به رشد چند برابری رسید که می‌تواند برای بیت کوین هم رخ دهد البته نه ۱۰۰ درصد. با معرفی ETF های بیت کوین، شانس اضافه شدن سرمایه گذاران بزرگ به شدت بالا خواهد رفت و این یعنی تزریق میلیون‌ها دلار پول به بازار.

سرمایه گذاران نهادی با ETF به صورت رسمی مالک بیت کوین می‌شوند و دیگر از بابت قانون و مقررات، به ارث رسیدن و همچنین نگهداری امن بیت کوین‌ها نگرانی نخواهند داشت.

معایب احتمالی ETF‌های بیت کوین

تا زمان اجرا نشدن این طرح و مشخص نشدن نحوه اجرا آن نمی‌توان به طور قطع از معایبش صحبت کرد.

طرح ETF برای بیت کوین شاید موجب از بین رفتن هدف اصلی این ارز دیجیتال شود. ساتوشی ناکاموتو خالق این ارز دیجیتال، شبکه بیت کوین را به منظور جدایی از نهادهای متمرکز و دادن قدرت به مردم ایجاد کرده بود یا حداقل مدعی آن شده بود.

آندرس آنتونوپولوس که یکی از افراد سرشناس و فعال در حوزه ارزهای دیجیتال است، عقیده دارد که اگر بیت کوین جزئی از این بازار شود، ایده اصلی و دلیل به وجود آمدن آن فراموش شده و تنها قیمت آن مورد توجه قرار می‌گیرد.

شاید بگویید که برای من هم فقط قیمت مهم است اما اگر هدف اصلی بیت کوین از بین برود، طرفدارانش را از دست خواهد داد و همین موضوع به احتمال فراوان موجب نابودی قیمت هم خواهد شد.

آقای آنتونوپولوس اذعان کرد که پیشنهاد صندوق مورد معامله بیت کوین در بازار بورس ایده‌ای هولناک است. چراکه این صندوق متولی و صاحب سرمایه تمام بیت کوین‌ها خواهد بود. صاحبان سهام هر کدام بخشی از این صندوق را در اختیار خواهند داشت، اما به‌طور واضح مالک واقعی بیت کوین‌هایی که بر روی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند نخواهند بود. در واقع کسی صاحب بیت کوین‌هایش است که کلید خصوصی آن را داشته باشد و هرکسی این کلیدها را در اختیار داشته باشد، صاحب بیت کوین و مالک آن است.

وی معتقد است که صندوق ETF برای بیت کوین می‌تواند مکانیزم‌های اساسی آن را تغییر دهد و قابلیت «رأی دادن» در شبکه را به‌عنوان یک دارنده بیت کوین از سرمایه‌گذاران بگیرد. با اینکه هر صندوق ETF مشتریان و سرمایه‌گذاران زیادی خواهد داشت اما این مدیر صندوق خواهد بود که تصمیمات اساسی را مثلاً درباره کوین‌های فورک شده خواهد گرفت. یک مکانیزم بازخورد حیاتی احتمال دارد که در این جریان از بین برود.

مشکل دیگری که وجود دارد، متمرکز شدن است. مدیر صندوق کلید این دارایی‌ها را در اختیار خواهد داشت و دفتر کار متمرکزی برای صندوق به وجود خواهد آمد که مدیریت آن به‌صورت غیرمستقیم بر آن تاثیرگذار است. با اینکه آقای آنتونوپولوس اطمینان دارد که این پایان بیت کوین نیست آن را عاملی برای دست‌کاری قیمت‌ها و مذاکرات پشت پرده که مکانیزم بیت کوین را در آینده تغییر می‌دهند، می‌داند.

نظر دیگر آقای آنتونوپولوس این است که فورک جدیدی از بیت کوین اجتناب ناپذیر خواهد بود و اگر صندوق‌های ETF بر بیت کوین حاکم شوند، در اینصورت با همکاری همدیگر می‌توانند بر فورک جدید ارائه شده تسلط کامل یابند و یک نسخه شرکتی از بیت کوین (Corpocoin) بسازند.

چیزی که او درباره آن نگران است، شنیده نشدن صدای دوست‌داران واقعی بیت کوین خواهد بود. او همچنین درباره بدتر شدن امنیت و حریم خصوصی در بلاک چین بیت کوین مثال‌هایی می‌زند. برای مثال اگر توسعه‌دهندگان راهی برای اینکه حریم خصوصی در این بلاک چین بیشتر رعایت شود پیدا کنند، مدیران صندوق‌ها و دیگر حامیان مالی ETF از اینکه این نسخه بهبودیافته عملی نخواهد شد اطمینان خواهند یافت تا خاطر دوستانشان را در دولت آزرده نسازند.

آنتونوپولوس با این حرف صحبت خود را به اتمام رساند که درباره فریب خوردگانی که از ETF بیت کوین حمایت می‌کنند، نگران است. چرا که آن‌ها کلید بیت‌ کوین‌هایشان را در اختیار نخواهند داشت و در صورتی که اختلافی بین سرمایه‌داران اصلی و بقیه به وجود آید، مدیران صندوق‌ها پشت سرمایه‌داران اصلی خواهند ایستاد و بقیه را تنها خواهند گذاشت.

چرا پذیرش ETF لزوما باعث افزایش قیمت شدید نمی شود؟

پذیرش ETF به احتمال فراوان موجب افزایش قیمت در بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال می شود زیرا حداقل از نظر روانی و احساسی باعث افزایش تقاضا می‌شود اما ۲۰ درصد یا ۱۰۰۰ درصد بودن این افزایش قیمت را نمی‌توان به سادگی حدس زد.

پذیرش ETF راه را برای سرمایه گذاری سرمایه داران بزرگ باز می کند اما آیا آن‌ها وارد این سرمایه گذاری می شود؟

از نظر تئوری یک صندوق ETF‌ می‌تواند حاوی ۲۰ میلیون حشره مرده باشد. آیا سرمایه گذاری در حشرات مرده که ارزشی ندارند سرمایه گذاری خواهد کرد؟ یا آیا صندوق‌های ETF برای حشرات مرده گسترش خواهند یافت.

برای بیت کوین هم همین امر صدق می‌کند. راه برای سرمایه‌گذاران بزرگ باز می‌شود اما آیا آن‌ها قطعا پول‌های عزیز خودشان را به سرمایه گذاری در بیت کوین اختصاص خواهند داد؟ یا آیا به جز یک یا دو صندوق کوچک، صندوق‌های دیگری پس از آن راه‌اندازی می‌شود؟

اگر بیت کوین کاربردی نباشد و آینده ای نتوان برایش متصور بود مانند همان مگس‌های مرده نمی‌تواند بزرگان را مجاب به سرمایه گذاری کند.

در مورد ETF طلا که باعث افزایش قیمت شدید این دارایی شد، تفاوت وجود دارد. این فلز گران بها در صنایع الکتریکی و جواهرسازی بسیار کاربردی و سرمایه‌گذاران نگرانی زیادی درباره آینده آن نداشتند.

شاید باور کردنش سخت باشد اما درباره ETF بیت کوین حتی می‌توانیم احتمال سقوط قیمت این ارز دیجیتال در بلند مدت را هم بدهیم. یکی از سناریوهای سقوط احتمالی این است: پس از ETF، هدف و آرمان‌های بیت کوین تا حد زیادی به خطر می‌افتد و اعتماد مردم به این ارز دیجیتال تضعیف می‌شود. ارزهای دیجیتال جایگیزن رخ نمایی می‌کنند. از طرف دیگر تراکنش‌های بیت کوین هنوز بسیار کند و پر هزینه هستند و کاربردپذیری برای آن اتفاق نیفتاده است.

افزایش فروش ETF‌های بیت کوین و سقوط قیمت که در نتیجه بی اعتمادی طولانی مدت را در پی دارد.

هر چند که این یک سناریو کلی و با احتمال بسیار پایین بود، باید برای سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. نکته کلی اینجاست که قیمت بیت کوین پس از ETF به احتمال فراوان افزایش خواهد یافت اما این افزایش می‌تواند ناچیز باشد یا در بلند مدت حتی باعث سقوط شود زیرا ETF‌ می‌تواند هدف بیت کوین را زیر سوال ببرد. کاربرد پذیری بیت کوین هم قطعا موثر است ارز دیجیتالی که نتواند کاربرد داشته باشد، بی ارزش خواهد بود.

زمان پذیرفته شدن EFT بیت کوین

هیچ‌کس واقعا نمی‌داند. تنها چیزی که می‌دانیم یک مشت احتمالات است اما به نظر می‌رسد به پذیرش آن نزدیک هستیم.

از سال ۲۰۱۳ تا اواسط ۲۰۱۸ طرح‌های مختلف ای‌تی‌اف به کمیسیون بورس ایالات متحده (SEC) ارسال شد که بلافاصله با نظر مخالف این سازمان تنظیم کننده روبرو شدند. اولین بار در سال ۲۰۱۳ طرح ETF توسط برادران ثروتمند وینکلواس ارائه شد که همان موقع به دلیل عدم وجود زیرساخت‌های مناسب توسط SEC رد شد.

سپس شرکت مدیریت دارایی VanEck پیشنهاد خود را ارائه کرد که بازهم به دلیل عدم وجود قراردادهای آتی بیت کوین و ساختار نامنظم صرافی‌ها در ژانویه ۲۰۱۷ رد شد.

برادران وینکلواس بازهم برای ETF بیت کوین اقدام کردند که این دو درخواست هم به ترتیب در مارس ۲۰۱۷ و جولای ۲۰۱۸ از طرف کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا رد شده‌اند.

چهارمین طرح مهم و اساسی این بار با اصلاحات فراوان در ژوئن ۲۰۱۸ ارائه شد.

شرکت VabEck که قبلا یک طرح ای‌تی‌اف ناموفق ارائه کرده بود، با شرکت خدمات مالی SolidX اعلام همکاری کرد و طرح دیگری که مدعی بود کاملا تضمین شده است، ارائه داد. با گذشت ماه‌ها از ارائه طرح این طرح همچنان کمیسیون بورس نتوانسته دلیلی برای رد کردن آن پیدا کند و زمان تصمیم‌گیری نهایی درباره آن را عقب و عقب‌تر می‌اندازد. ابتدا گفته شد که تصمیم نهایی در آگوست اعلام خواهد شد و سپس دوباره تا پایان سپتامبر به تعویق افتاد.

در روز ۲۰ سپتامبر ۲۰۱۸، کمیسیون بورس بازهم خواستار توضیحات بیشتری درباره این ای‌تی‌اف شد و در نتیجه زمان تصمیم نهایی با چند بار تعویقه به فوریه ۲۰۱۹ موکول شد. کمیسیون بورس آمریکا می‌توانست تا فوریه ۲۰۱۹ تصمیمش را به تعویق بیندازد اما پس از آن دیگر زمانی برای تصمیم‌گیری نخواهد داشت و مجبور به رد کامل یا پذیرش آن خواهد شد.

این صندوق به شاخص MVIS متعلق به شرکت VanEck مرتبط است که قیمت آنی و واقعی بیت کوین را بر اساس درخواست‌های خرید و فروش برگرفته از بازارهای فرابورس ارز دیجیتال واقع در آمریکا محاسبه می‌کند. شرکت SolidX هم به عنوان حامی و اسپانسر این پروژه فعالیت خواهد کرد. انتظار می رود که صندوق مزکور در بورس اوراق بهادار شیکاگو راه‌اندازی شود.

برخلاف طرح ای‌تی‌اف برادران وینکلواس و همچنین ۹ ای‌تی‌اف دیگری که توسط SEC رد شده بودند، طرح دو شرکت VanEck وSolidx بر روی بیمه تاکید بسیاری دارد. از آنجایی که شرکت‌ها بیت‌ کوین را خریداری و ذخیره می‌کنند از سرقت اوراق و متضرر شدن جلوگیری می‌شود. هر سهم قرارداد تراست این دو شرکت با قیمت قابل توجه ۲۰۰ هزار دلار عرضه خواهد شد.

دانیل اچ گلنسی (Daniel H. Gallancy)، مدیرعامل SolidX پیش از این در شبکه‎‏ی تلویزیونی CNBC اعلام کرده بود قیمت این ارز به علت جذب سرمایه‌گذاران بزرگ به جای خرده‌فروشان، بالا در نظر گرفته شده است.

همانطور که گفته شد SEC مجاز است تا ماه فوریه ۲۰۱۹ تصمیم نهایی خود را اعلام نکند، اما پس از آن راه دیگری جز پذیرش یا رد ای‌تی‌اف شرکت‌های VanEck و Solidx با دلیل موجه ندارد. این نهاد همچنان درباره وضعیت آینده بازار ارزهای دیجیتال مردد است.

این سازمان کاملا مخالف با ETF‌ها نیست. به عنوان مثال زمانی که ۹ طرح پیشنهادی ETF را رد کرد بلافاصله روز بعد با انتشار اصلاحیه‌ای عنوان داشت که در آینده این طرح‌ها قابل بازبینی خواهند بود اما زمانی برای آن مشخص نکرد.

در تمام رد کردن‌های قبلی کمیسیون بورس دلایل قانع کننده‌ای را ارائه کرده بود و قطعا برای رد کردن طرح پیش‌رو هم نیاز به دلایل منطقی دارد.

برایان کلی، تحلیلگر مطرح حوزه ارز دیجیتال در مصاحبه‌ای با برنامه Fast Money شبکه CNBC، پیش‌بینی کرد که صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین محمتل‌ترین اتفاق ممکن است و نزدیک‌ترین آن در فوریه ۲۰۱۹ خواهد آمد.او در بخشی از صحبت‌های خود اذعان داشت; درحالی که SEC اخیرا اعلام تصمیم خود را برای مهمترین ETF بیت کوین از جانب شرکت‌های VanEck و SolidX تا ماه سپتامبر به تاخیر انداخته است، این نهاد تنظیم کننده امکان تمدید زمان تصمیم ‌گیری خود را تا فوریه ۲۰۱۹ دارد که به چند دلیل، احتمالا این کار را خواهد کرد.

اول، برایان کلی به نگرانی‌های ابراز شده توسط SEC در تمام ETF های مربوط به بیت کوین که تا به امروز رد شده‌اند واکنش نشان داد. به عقیده کلی این کمیسیون در مورد مقاومت بازار بیت کوین و مشتقات آن در برابر دستکاری و کلاهبرداری ترید دارد. او در این خصوص گفت:

وقتی که SEC در مورد دستکاری و کلاهبرداری صحبت کرد، مقصودش جلوگیری از این اقدامات نبود، بلکه چگونگی نظارت آن مهم بود. آیا آنها با صرافی‌های ارز دیجیتال بین‌المللی یا ملی تنظیم شده توافقی حاصل‌ کرده‌اند که امکان نظارت به آنچه که درحال رخداد است را بدهد؟

او سپس استدلال SEC مبنی بر اینکه بازارهای آتی بیت کوین هنوز به حدکافی بالغ نیستند را تصدیق کرد و خاطرنشان کرد که معاملات آتی بیت کوین فقط روی دو بازار بزرگ ایالت متحده یعنی CBOE و CME در دسامبر سال گذشته راه اندازی شد. سپس کلی مدعی شد که بر اساس آمار CME، بازار آتی به سرعت در حال توسعه است و احتمالا تا ۲۰۱۹ شاهد پذیرش ETF خواهیم بود:

قراردادهای آتی CME توجه سرمایه‌داران بزرگ را به خود جلب می کند. مانند ماه آوریل (۲۰۱۸) شاهد یک افزایش بزرگ خواهید بود… حدود ۸۵ درصد نرخ رشد. اگر این را با فوریه ۲۰۱۹ قیاس کنید، یک بازار قدرتمند در انتظار است.

او در پایان به اخبار فوری رد ETFها توسط SEC اشاره کرد و مدعی شد که این کمیسیون قصد دارد تا در موضع خود در طوفان رد کردن ETF‌ها تجدید نظر کند به ویژه اینکه یکی از اعضای برجسته این کمسیسون، هستر ام پیرس به طور رسمی مخالفت خود را با عدم تایید ETF‌های قبلی بیت کوین اعلام کرده است. از سوی دیگر برخی از کارشناسان مانند دن مورهد دیگر تحلیلگر این بازار معتقدند که با ای‌تی‌اف بیت کوین سال‌ها فاصله داریم.

به عقیده دن مورهد تصویب ای‌تی‌اف آنچنان که مردم تصور می کنند ساده نیست و بیت کوین قدمت کافی برای کسب ETF را ندارد.

افراد اندکی می دانند که آخرین دارایی که مجوز ETF گرفت، مس بود. با اینکه مس قدمتی ۸۰۰۰ ساله دارد، این فرایند سه سال به طول انجامید. به همین دلیل است که فکر می کنم هنوز سال های زیادی پیش رو داریم.